2022年中级会计师考试《财务管理》考点：资本成本与资
【考情分析】
  考频：★★★★★
  历年真题涉及：2022年、2022年单项选择题，2022年多项选择题，2022年推断题，2022年综合题
  【考点精讲】：资本本钱
    资本本钱是衡量资本构造优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本本钱率表示。企业所筹得的资本付诸使用以后，只有工程的投资酬劳率高于资本本钱率，才能说明所筹集的资本取得了较好的经济效益。
  （一）资本本钱的含义
  资本本钱是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。资本本钱是资本全部权与资本使用权分别的结果。对出资者而言，由于让渡了资本使用权，必需要求取得
肯定的补偿，资本本钱表现为让渡资本使用权所带来的投资酬劳。对筹资者而言，由于取得了资本使用权，必需支付肯定代价，资本本钱表现为取得资本使用权所付出的代价。资本本钱可以用肯定数表示，也可以用相对数表示。用肯定数表示的资本本钱，主要由以下两个局部构成。
  1.筹资费
  筹资费，是指企业在资本筹措过程中为猎取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生，因此，视为筹资数额的一项扣除。
  2.占用费
  占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。占用费用是由于占用了他人资金而必需支付的，是资本本钱的主要内容。
  （二）资本本钱的作用
  1.资本本钱是比拟筹资方式、选择筹资方案的依据
  各种资本的资本本钱率，是比拟、评价各种筹资方式的依据。在评价各种筹资方式时，一般会考虑的因素包括对企业掌握权的影响、对投资者吸引力的小、融资的难易和风险、资本本钱的凹凸等，而资本本钱是其中的重要因素。在其他条件一样时，企业筹资应选择资本本钱率最低的方式。
  2.平均资本本钱是衡量资本构造是否合理的依据
  企业财务治理目标是企业价值化，企业价值是企业资产带来的将来现金流量的贴现值。计算企业价值时，常常采纳企业的平均资本本钱作为贴现率，当平均资本本钱最小时，企业价值，此时的资本构造是企业抱负的资本构造。
  3.资本本钱是评价投资工程可行性的主要标准
  任何投资工程，假如它预期的投资酬劳率超过该工程使用资金的资本本钱率，则该工程在经济上就是可行的。东奥中级职称编辑“娜写年华”公布。因此，资本本钱率是企业用以确定工程要求到达的投资酬劳率的最低标准。
  4.资本本钱是评价企业整体业绩的重要依据
  肯定时期企业资本本钱率的凹凸，不仅反映企业筹资治理的水平，还可作为评价企业整体经营业绩的标准。企业的生产经营活动，实际上就是所筹集资本经过投放后形成资产的营运，企业的总资产税后酬劳率应高于其平均资本本钱率，这样才能带来剩余收益。
（三）影响资本本钱的因素
    1.总体经济环境
    一个国家或地区的总体经济环境状况，表现在国民经济进展水平、预期的通货膨胀等方面，这些都会对企业筹资的资本本钱产生影响。假如国民经济保持安康、稳定、持续增长，整个社会经济的资金供应和需求相对均衡且通货膨胀水平低，资金全部者投资的风险小，预期酬劳率低，筹资的资本本钱率相应就比拟低。相反，假如经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资的风险大，预期酬劳率高，筹资的资本本钱率就高。
    2.资本市场条件
    资本市场条件包括资本市场的效率和风险。假如资本市场缺乏效率，证券的市场流淌性低，投资者投资风险大，要求预期酬劳率高，那么通过资本市场融通的资本其本钱水平就比拟高。
    3.企业经营状况和融资状况
    企业的经营风险和财务风险共同构成企业总体风险，假如企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求预期酬劳率高，企业筹资的资本本钱相应就大。
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    4.企业对筹资规模和时限的需求
    在肯定时期内，国民经济体系中资金供应总量是肯定的，资本是一种稀缺资源。因此企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本本钱就高。固然，融资规模、时限与资本本钱的正向相关性并非线性关系，一般说来，融资规模在肯定限度内，并不引起资本本钱的明显变化，当融资规模突破肯定限度时，才引起资本本钱的明显变化。
    （四）个别资本本钱的计算
    个别资本本钱是指单一融资方式本身的资本本钱， 包括银行借款资本本钱、公司债券资本本钱、融资租赁资本本钱、一般股资本本钱和留存收益本钱等，其中前三类是债务资金本钱，后两类是权益资本本钱。个别资本本钱的凹凸，用相对数即资本本钱率表达。
    1. 资本本钱率计算的根本模式
    （1）一般模式。为了便于分析比拟，资本本钱通常用不考虑货币时间价值的一般通用模型计算。计算时，将初期的筹资费用作为筹资额的一项扣除，扣除筹资费用后的筹资额成为筹资净额，一般模式通用的计算公式是：
  （2）贴现模式。对于金额大、时间超过1年的长期资本，更精确一些的资本本钱计算方式是采纳折现模式，马上债务将来还本付息或股权将来股利分红的折现值与目前筹资净额相等时的折现率作为资本本钱率。即：
    由：筹资净额现值－将来资本清偿额现金流量现值 = 0
    得：资本本钱率 = 所采纳的折现率
    2.银行借款资本本钱率
    银行借款资本本钱包括借款利息和借款手续费用。利息费用税前支付，可以起抵税作用，一般计算税后资本本钱率，税后资本本钱率与权益资本本钱率具有可比性。银行借款的资本本钱率按一般模式计算为：
    Kb=年利率×（1-所得税率）/1-手续费率×100%
    =i（1-T）/1-f×100%
    式中：Kb：银行借款资本本钱率；i：银行借款年利率；f：筹资费用率；T：所得税税率。
    对于长期借款，考虑时间价值问题，还可以用折现模式计算资本本钱率。