中公教育商业模式分析
成考成绩查询报告
2021年3月
目录
1. 写在前面：疫情下，教培机构分化加剧 (6)
2. 从学习的本质三维度分析框架，看教培机构商业模式优劣之分 (7)
2.1. 学习主体：从K12到成年人，需求从学习本身到学习方式过渡 (7)
2.1.1. 需求痛点：K12看重“学〞，大学生看重"学下去〞，成年人看重"怎么学〞 (7)
2.1.1.1. K12 ：优质师资是其首要关注因素 (8)
2.1.1.2. 职业探索期体：亟需良好的学习气氛和配套效劳 (10)
2.1.1.3. 职业稳定期体：看重灵活细分和个性化的课程选择 (12)
2.1.2. K12体超2亿&渗透率高，成年体高基数下参培率低 (14)
22学习内容：选拔类较技能类而言更具成长空间和规模效应 (16)
2.2.1. ................................................................................................................................. 选拔类
供应决定上限，技能类需求决定上限 (16)
往年公务员准考证号怎么回
2.2.2. 选拔类培训更具规模效应，技能类培训更为个性化 (18)
2.3. 学习环境：精细化管理相对于粗放式管理更易树立竞争壁垒 (19)
2.3.1. 学习环境对学习效果有重要影响 (20)
培训机构对学习环境的管理呈现较大差异 (21)
2.3.3. 以考研培训行业为例，中公教育与其他机构对学习环境的管理形成较大差异•• 22
2.4. 总结：选拔类大市场X精细化管理树壁垒，更易成长大公司 (23)
录取通知书3. 商业模式核心、四要素，具有极强的规模效应及先发优势 (26)
3.1. 品牌：头部效应极强，后发本钱飙升 (26)
山西招生网入口3.2. 管理：创始人背景多为"名校〞+“一线教学经验〞，"嫁接"式管理胜率较低 (27)
3.3. 销售：机构之间已现较大差距，属地性强跨区扩张是难点 (30)
3.4. 研发：行业核心资源，自建体系扩张边际本钱递减 (32)
3.4.1. 自建研发体系可保证稳定的高质量产出 (32)
3.4.2. 研发体系前期投入大，横向扩张边际本钱彳氐 (34)
4. 中公教育商业模式优越性及潜在空间探讨 (36)
4.1. 中公教育商业模式具备极强优越性 (36)
4.2. 从供需两端出发，探讨中公教育潜在市场空间 (36)
4.2.1. 需求端出发："内卷〞效应下潜在空间大 (36)
4.2.2. 供应端出发：政策红利+飞轮效应，成长边际足够高 (39)
4.2.2.1. .................................................................................................................................. 公务
员序列：中长期营收直指百亿 (39)
事业单位序列：分类改革尾声层招募发力，看好公司50亿营收空间 (40)
4.2.2.3. 教师序列：需求旺盛、政策利好，赶超公考业务指日可待 (41)
4.2.2.4. 考研培训：专职教师诲准研发+直营网点解决市场痛点，有望再造一个中公42
422.5.其他业务：多个细分领域均有10・50亿开拓空间 (43)
河北省人事考试网上报名5. 市场建议 (46)
6. 市场提示 (47)
图表目录
图1 ：教育培训上市公司最新报告期收入同比增长呈现较大分化 (6)
图2 ：不同年龄体可塑性和外源性压力关系 (7)
图3 : “培训有效〞是家长用户愿意推荐培训机构的第一原因 (9)
图4 ： 80后和85后是K12体两大决策人 (9)
图5 ：教学水平是家长选择机构时最看重的因素 (10)
图6 ：家长选择培训机构首要关注师资力量 (10)
图7 ：学而思位列K12人综合学科机构偏好T0P2 (10)
图8 ：考研多数人孤军奋战 (11)
图9 ：我国考研的主力人为“非双一流"普通高校学生 (11)
图10：往届生考研近半数〔万人〕 (11)
图11 ：国考往届生招录比例超30% (11)
图12 :“效率低下〞和“自制力差〞为考生面临的最大困难 (12)
图13 ：公司课程配套效劳内容 (12)
图14 ：在职人员多数无固定学习时间 (13)
2022年广东省公务员考试
图15 ：成人用户偏爱单次时长1小时一以下 (13)
图16 ：在职人员学习目标多数在于满足当前的工作需要 (13)
图17 ：成人偏好的培训形式多元 (14)
图18 ：成人偏好的班型多样化 (14)
图19 : K12不同阶段在校学生数量〔万人〕 (14)
图20 ：我国K12课外培训参培率比照海外仍具提升空间 (15)
图21 ：我国2021届高校毕业生近900万 (15)
图22 : 30-49岁的体合计人口约亿〔亿人〕 (16)
图23 ：学习内容维度可分为选拔类和技能类 (17)
图24 ：选拔类培训供应加剧竞争而进一步刺激需求增长，形成"正循环〞 (17)
图25 ：技能类岗位假设供应过盛将导致岗位待遇下降从而影响从业意愿，负面影响需求从而形成"平衡态〞 (17)
图26 ：教育培训机构中市值规模TOP4均为选拔类培训机构 (18)
图27 ：选拔类培训生师比拟高 (18)
图28 ：东方教育折旧规模远大于中公教育〔万元〕 (19)
图29 ：付费自习室"众学空间〞提示考试倒计时 (20)
图30 ：众点评捜索"自习室〞岀现3298个结果〔2021年2月5日〕 (20)
图31 : 36%的成人用户会选择专门的培训场地参加培训 (21)
图32 ：仅6%的成人用户选择21-50人的班型 (21)
图33 ：精细化管理模式下固定资产规模普遍较重 (22)
图34 ：文都教育线下加盟模式具体流程 (22)
图35 ：中公教育考研培训体系 (23)
图36 ：学习的本质三维度分析扌匡架 (24)
图37：基于学习的本质三维度框架可得商业模式核心要素包括品牌、管理、销售、研发......26 图38 ：教育产品基于信息不对称和高昂的试错本钱，表达出较强的头部效应 (26)
图39 ：教育培训机构生均销售费用整体呈上涨趋势 (27)
图40 ：各教育培训机构销售费用率普遍较高 (30)
图41 ：各教育培训机构网点数已呈现较大差距〔FY2021〕 (31)
图42 : (31)
图43 ：中公教育四类网点类型 (32)
图44 : 口碑好是成人用户选择培训机构的关键原因 (33)
图45 ：中公教育课程研发流程 (34)
图46 ：中公教育研发授课垂直化体系便于横向扩张 (35)
图47 ：中公教育商业模式具有较强优越性 (36)
图48 : 2007-2021年考研报名人数及增速〔万人〕 (42)
图49 ：中公教育考研课程体系 (42)
图50 ：公司垂直一体化架构在深耕主航道同时，可实现业务横向扩张 (44)
表1 ：不同教育人需求痛点判断 (8)
表2：流利说主要产品情况 (14)
表3 ：固定资产及租赁装修比照 (19)
表4 ：不同机构对学习环境的管理呈现较大差异 (21)
表5 ：上市教育培训机构商业模式汇总比照〔亿元人民币〕 (24)
表6 ：上市公司的实控人履历背景 (27)
表7 : 2021年以来以教育培训企业为标的的收购统计 (29)
表8 ：名师跳槽或兼任多家机构盘点 (33)
表9 ：中公教育与多所高校建立合作 (34)
表10 ：需求端出发对职业教育选拔类考试培训市场规模测算 (38)
表11：中长期〔2025・2030年〕公务员培训市场规模敏感性分析〔亿元〕 (40)
表12：中长期〔2025-2030年〕事业单位考试培训市场规模敏感性分析〔亿元〕 (40)
表13：中长期〔2025-2030年〕教师招录考试培训市场规模敏感性分析〔亿元〕 (41)
表14：中长期〔2025-2030年〕教师资格考试培训市场规模敏感性分析〔亿元〕 (41)
表15：中长期〔2025-2030年〕研究生考试培训市场规模敏感性分析〔亿元〕 (43)
表16 : 2021年医疗相关考试累计报考人数达万人 (43)
表17 : 2021年综合序列市场规模估测 (44)
表18 ：中公所处行业中长期规模测算 (44)
表19 ：核心标的盈利预测表〔数据截至2021年2月8日〕 (46)