2020中级会计报考时间2020年中级会计职称《财务管理》第二阶段小结
知识点：吸收直接投资的筹资特点【例题-单选题】下列有关各种股权筹资形式的优缺点的表述中，正确的是（）。A.吸收直接投资的筹资费用较高B.吸收直接投资不易进行产权交易C.发行普通股股票能够尽快形成生产能力D.利用留存收益筹资，可能会稀释原有股东的控制权
『正确答案』B『答案解析』吸收直接投资的手续相对比较简便，筹资费用较低，选项A不正确。吸收投入资本由于没有证券为媒介，不利于产权交易，难以进行产权转让，所以选项B正确。普通股筹资吸收的一般都是货币资金，还需要通过购置和建造形成生产经营能力，相对于吸收直接投资方式来说，不易及时形成生产能力，选项C不正确。利用留存收益筹资，不用对外发行新股吸收新投资者，由此增加的权益资本不会改变公司的股权结构，不会稀释原有股东的控制权，选项D不正确。
【例题-单选题】下列各项中，与留存收益筹资相比，属于吸收直接投资特点的是（）。A.资本成本较低B.维持公司的控制权分布C.筹资规模有限D.容易进行信息沟通 ?? 『正确答案』D『答案解析』吸收直接投资的筹资特点包括：（1）能够尽快形成生产能力；（2）容易进行信息沟通；（3）资本成本较高；（4）公司控制权集中，不利于公司治理；（5）不易进行产权
交易。留存收益的筹资特点包括：（1）不用发生筹资费用；（2）维持公司控制权分布；（3）筹资数额有限。所以选项D正确。
【例题-多选题】与债务筹资相比，下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有的缺点有（）。A.限制条件多B.财务风险大C.影响控制权D.资本成本高 ?? 『正确答案』CD『答案解析』限制条件多是债务筹资的特点，选项A不正确；“吸收直接投资”与“发行普通股”是权益筹资，权益筹资的财务风险较小，资本成本较高，选项B不正确，选项D正确；吸收直接投资和发行普通股都会引进新的投资者，从而影响公司的控制权，选项C正确。 知识点：发行普通股股票的筹资特点【例题-单选题】与债务筹资相比，下列各项中，属于发行普通股股票筹资优点的是（）。A.资本成本较低B.财务风险较小C.稳定公司控制权D.筹资弹性较大 ?? 『正确答案』B『答案解析』发行普通股股票筹集的资金，不用在企业正常营运期内偿还，没有还本付息的压力，而债务资本有固定的到期日，有固定的债息负担。相比而言，发行普通股股票的财务风险较小。
【例题-单选题】下列各种筹资方式中，相对来说资本成本最高的是（）。A.发行公司债券B.利用留存收益C.发行普通股D.融资租赁 ?? 『正确答案』C『答案解析』一般而言，股权筹资
的资本成本要高于债务筹资。发行公司债券、融资租赁是债务筹资方式，选项A、D不是答案。利用留存收益、发行普通股属于股权筹资，与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低。所以本题答案是选项C。
【例题-多选题】与银行借款筹资相比，公开发行股票筹资的优点有（）。A.提升企业知名度B.不受金融监管政策约束C.资本成本较低D.筹资对象广泛 ?? 『正确答案』AD『答案解析』公司公开发行的股票进入证券交易所交易，必须受严格的条件限制，选项B不是答案。由于股票投资的风险较大，收益具有不确定性，投资者就会要求较高的风险补偿。因此，股票筹资的资本成本较高，选项C不是答案。 知识点：可转换债券的基本要素【例题-单选题】下列关于可转换债券的基本要素的说法中，错误的是（）。A.标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票B.可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率C.转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格D.转换比率是指每一股股票在既定的转换价格下需要兑换的可转换债券的张数 ?? 『正确答案』D『答案解析』转换比率是指每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量，转换比率＝债券面值/转换价格。所以，选项D的说法不正确。
【例题-单选题】某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换价格为20，则该可转换债券的转换比率为（）。A.20B.50C.30D.25 ?? 『正确答案』B『答案解析』转换比率=债券面值/转换价格＝1000/20＝50。
【例题-多选题】关于可转换债券，下列说法不正确的有（）。A.可转换债券实质上是一种未来的卖出期权B.赎回条款保护的是债券持有人的利益C.回售条款保护的是债券发行方的利益D.在筹资性质和时间上具有灵活性 ?? 『正确答案』ABC『答案解析』由于可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。选项A的说法不正确。赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权。赎回条款能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失。因此，赎回条款保护的是债券发行方的利益。选项B的说法不正确。回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。所以，回售条款保护的是债券持有人的利益。选项C的说法不正确。 知识点：优先股的筹资特点【例题-多选题】一般而言，与发行普通股相
比，发行优先股的特点有（）。A.可以增加公司的财务杠杆效应B.可以降低公司的财务风险C.可以保障普通股股东的控制权D.可以降低公司的资本成本 ?? 『正确答案』ACD『答案解析』如果存在优先股，计算财务杠杆系数时要考虑优先股股利，所以选项A正确；相对于普通股，优先股股利是固定支付的，所以增加了财务风险，所以选项B不正确；优先股股东无表决权，所以保障了普通股股东的控制权，所以选项C正确；普通股的投资风险比优先股的大，所以普通股的资本成本高一些。所以选项D正确。 知识点：销售百分比法【例题-单选题】采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动，会使对外筹资需要量增加的是（）。A.降低股利支付率B.固定资产净值增加C.利润留存率提高D.销售净利率增大 ?? 『正确答案』B『答案解析』对外筹资需要量＝基期销售额×销售增长率×（敏感性资产销售百分比－敏感性负债销售百分比）＋非敏感性资产增加额－基期销售额×（1＋销售增长率）×销售净利率×（1－股利支付率），1－股利支付率＝利润留存率。
【例题-单选题】某企业基期的销售额为1500万元，经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比分别为90%和30%，计划销售净利率为10%，股利支付率为60%，如果企业的销售增长率为8%，预计该企业的外部融资需求量为（）万元。A.9.8B.7.2C.8.6D.8 ?? 『正确答案』B『答案解析』外部融资需求量＝（90%－30%）×1500×8%－1500×（1＋8%）×10%
×（1－60%）＝7.2（万元）
【例题-多选题】下列各项中，属于经营性负债的有（）。A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬 ?? 『正确答案』ABD『答案解析』经营性负债指的是与销售额保持稳定比例关系的负债或者理解为经营活动中产生的负债。应付债券不属于经营性负债。 知识点：银行借款的资本成本率【例题-单选题】企业向银行取得借款500万元，年利率为6%，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率为25%，手续费忽略不计，不考虑资金时间价值，则该项借款的资本成本率为（）。A.3.5%B.5%C.4.5%D.3% ?? 『正确答案』C『答案解析』借款资本成本率＝6%×（1－25%）＝4.5%。
【例题-单选题】甲公司向银行借入一笔100万元的款项，年利率为6%，手续费率为1%，适用的所得税税率为25%，如果用一般模式计算，则这笔银行借款的资本成本率为（）。A.6%B.5.5%C.4.55%D.4% ?? 『正确答案』C『答案解析』年资金占用费（税后）＝100×6%×（1－25%）＝4.5（万元），银行借款的资本成本率＝4.5/[100×（1－1%）]＝4.55%。
【例题-多选题】关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有（）。A.银行借款的资本
成本与还本付息方式无关B.银行借款的手续费会影响银行借款的资本成本C.银行借款的资本成本仅包括银行借款的利息支出D.银行借款的资本成本一般等于无风险利率 ?? 『正确答案』ACD『答案解析』银行借款还本付息的方式影响货币时间价值的计算，因此影响银行借款资本成本，因此选项A的说法错误。银行借款的资本成本包括借款利息和借款手续费用，因此选项C的说法错误。一般情况下，为了方便起见，通常用短期国债的利率近似地代替无风险收益率，因此选项D的说法错误。 知识点：公司债券的资本成本率【例题-单选题】某企业以1050元的价格，溢价发行面值为1000元，期限3年，票面利率为8%的一批公司债券。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率为2%，所得税税率为25%，则按照一般模式计算的该批债券的资本成本率为（）。A.5.25%B.5.83%C.5.5%D.4.5% ?? 『正确答案』B『答案解析』该批债券的资本成本率为1000×8%×（1－25%）/[1050×（1－2%）]=5.83%
【例题-单选题】计算下列筹资方式的资本成本率时，需考虑企业所得税因素的是（）。A.优先股资本成本率B.债券资本成本率C.普通股资本成本率D.留存收益资本成本率 ?? 『正确答案』B『答案解析』由于债券的利息可以抵税，所以，计算债券资本成本率时需要考虑所得税因素。
【例题-单选题】某公司发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为5%，每年末付息一次，到期还本，债券发行价1020元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本率为（）。（考虑时间价值）已知：（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/F，4%，5）＝0.8219，（P/A，3%，5）＝4.5797，（P/F，3%，5）＝0.8626。A.3.03%B.3.25%C.3.76%D.5.0% ?? 『正确答案』C『答案解析』用折现模式计算资本成本率，有：1020×（1－2%）＝1000×5%×（1－25%）×（P/A，Kb，5）＋1000×（P/F，Kb，5）当Kb为3%时，1000×5%×（1－25%）×（P/A，3%，5）＋1000×（P/F，3%，5）＝1034.34当Kb为4%时，1000×5%×（1－25%）×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝988.84运用插值法，（Kb－4%）/（3%－4%）＝（999.6－988.84）/（1034.34－988.84），解得：Kb＝3.76% 知识点：平均资本成本的计算【例题-单选题】某企业的资本结构中，产权比率（负债/所有者权益）为2/3，债务税后资本成本率为10.5%。目前市场上的无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则平均资本成本率为（）。A.14.76%B.16.16%C.17.6%D.12% ?? 『正确答案』A『答案解析』产权比率＝负债/所有者权益＝2/3，所以，负债占全部资产的比重为：2/（2＋3）＝0.4，所有者权益占全部资产的比重为1－0.4＝0.6，权益资本成本率＝8%＋1.2×（16%－8%）＝17.6%，平均资本成本率＝0.4×10.5%＋0.6×17.6%＝14.76%。