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来源：《科技经济市场》2020年第09期
摘 要：随着国内公务员培训教育机构日益增多且竞争愈烈，要在公务员考试培训行业领跑，必然需要扩大企业规模和市场份额。企业上市不仅可以获得很好的融资机会，为企业发展提供资金支持，而且上市企业相对于未上市声望会更高，也有利于扩大市场规模。由于我国IPO审核严格、限制高以及周期长，很多企业选择借壳上市这种方式。本文选取了华图教育三次借壳上市为案例进行研究。
华图在线教育 关键词：借壳上市;壳资源;规范
1 借壳上市概述
1.1 借壳上市的概念
借壳上市是指企业通过把资产注入一家市值较低的已上市公司，利用资产置换或收购等
一系列的方式得到该公司的控股权，利用其上市公司地位，使企业的资产得以上市。
1.2 买卖壳双方动机
1.2.1 买壳方动机
首先，我国中小企业一直都有融资困难的问题，通过银行贷款融资虽然也是一种方式，但由于很多企业管理水平不高，信息不透明，收益和风险不对称，无法通过银行贷款的方式实现融资，银行不敢轻易贷款，银行更愿意贷款给有一定实力的大企业和国有单位。因此很多企业都会选择通过IPO上市的方式解决融资的难题。但随着我国市场逐渐完善相关规定，通过IPO上市不仅成本高，周期长而且审核越来越严格，不是所有企業都符合申请要求，也不是所有企业都等得起，从而借壳上市作为上市的一条捷径应运而生。买壳方可以通过借壳上市快速进入到资本市场，出现在投资者的视野里为自身发展实现直接融资。在借壳上市后，企业可以通过发行新股、配股等方式在证券市场上获取可以实现业务发展所需要的资金。华图教育本来就属于新三板企业，如果能够成功借壳上市不仅能实现快速融资，也对于企业的商业价值有不小的提升加持。
其次，企业可以通过借壳上市以较低的成本筹集内部和外部资金，并可以通过会计和税收处理规则实现合理的避税。比如，如果买壳方是通过股份支付的方式借壳，卖壳方的股东可以延迟缴纳税款，或者使用其他税种代替。
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