第九章开放经济下的财政、货币政策
一、重要概念
1．蒙代尔-弗莱明模型
答：蒙代尔-弗莱明模型是分析短期内财政、货币政策在开放条件下的效力的主要工具。这一模型以标准的IS-LM模型为基础，纳入了国际收支因素，以小型开放国家为分析对象，被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机。
分析前提：
①总供给曲线是水平的。这意味着产出完全由总需求水平确定。另外，名义汇率与实际汇率之间不存在区别。
②即使在长期，购买力平价也不存在。浮动汇率制下汇率完全依据国际收支状况进行调整。
③不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立。补录机会大吗
分析结论：
在资金完全流动的条件下，固定汇率制下货币政策完全无效，而财政政策非常有效；浮动汇率制下货币政策非常有效，而财政政策完全无效。
2．三元悖论
2022年12月18日答：如图，稳定的汇率制度、资金的完全流动、独立的货币政策这三个目标就如同一个三角形的三个顶点，政府不能同时实现这三个目标，而只能在选择其中两个的同时放弃另外一个，这便被称为“三元悖论”，上述表述这个关系的三角形便被称为“克曼三角”。
例如，如果要同时达到资金自由流动、稳定的汇率制度这两项目标，本国货币政策的独立性必然就实现不了；如果要在实现资金自由流动的情况下维持本国货币政策的独立性，这只有在放弃固定汇率制转而实行浮动汇率制的情况下才有可能；如果要在固定汇率制下保持本国货币政策的效力，那么就必须对国际资金流动进行管制。
3．总供给-总需求模型
答：分析一国经济，在中长期时，必须考虑到价格调整问题，因此，需要运用总供给-总需求模型来进行分析。也就是，一国经济的均衡必须同时考虑到总需求和总供给两部分，它们同时决定了一国的总产出和一般价格水平，如图9-12所示。
根据这一模型，财政、货币政策在开放条件下，在中长期内不能改变最终的实际产出，因此可以说都是无效的。
图9-12总供给-总需求模型
二、思考题
1．什么是蒙代尔-弗莱明模型?如何理解它在国际金融学中的地位?
答：（1）蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔-弗莱明模型是分析短期内财政、货币政策在开放条件下的效力的主要工具。这一模型以标准的IS-LM模型为基础，纳入了国际收支因素，以小型开放国家为分析对象。
分析前提：
①总供给曲线是水平的。这意味着产出完全由总需求水平确定。另外，名义汇率与实际汇率之间不存在区别。
②即使在长期，购买力平价也不存在。浮动汇率制下汇率完全依据国际收支状况进行调整。
③不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立。
分析结论：
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在资金完全流动的条件下，固定汇率制下货币政策完全无效，而财政政策非常有效；浮动汇率制下货币政策非常有效，而财政政策完全无效。
（2）蒙代尔-弗莱明模型在国际金融学中的地位
在西方的文献中，蒙代尔-弗莱明模型被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机，对国际金融学的发展有重大影响。
蒙代尔一弗莱明模型作为国际金融学研究中重要的理论分析框架，蒙代尔一弗莱明模型对自给自足的封闭经济环境下的IS一LM模型予以延伸，蒙代尔和弗莱明几乎在同时提出了一个开放经济下、且资本可自由流动条件下，一国在不同汇率制度下财政、货币政策的相对有效性问题，被合称为蒙代尔一弗莱明模型。由于M一F模型是封闭经济条件下IS一LM 分析框架在开放经济条件下引入国际贸易和资本流动后的拓展，并以BP曲线表示国际收支平衡，又称为IS一LM一BP模型。这一模型被广泛用于对开放经济条件下的财政政策和货
币政策的短期影响的分析。在蒙代尔-弗莱明模型的基础上，研究者进行了更加令人深刻的表述，这种新的表述被称为“三元悖论”或者“克曼三角”。因此三元悖论是蒙代尔弗莱明模型的应用。
2022山西招生考试网登录2．请利用蒙代尔-弗莱明模型分析短期内不同汇率制度下的财政、货币政策效力。
答：（1）固定汇率制下的财政、货币政策分析
在固定汇率制下，政府有义务在固定的汇率水平上按市场要求被动地买进、卖出外汇，因此外汇储备量完全受国际收支状况的影响，这使得政府不能控制货币供应量。由国际收支因素导致的货币供应量的波动，是固定汇率制下经济调整的一般机制。
当资金完全流动时，开放经济的平衡状态如图9-13所示。
图9-13固定汇率制下，资金完全流动时的经济平衡转改
①货币政策分析
如图9-14所示，扩张性的货币政策将会引起利率的下降，但在资金完全流动的情况下，本国利率的微小的、不引人注意的下降都会导致资金的迅速流出，这立即降低了外汇储备，抵消扩张性货币政策的影响。也就是说，此时的货币政策甚至在短期也难以发挥效应，政府完全无法控制货币供应量，此时的货币政策是无效的。
图9-14固定汇率制下，资金完全流动时的货币政策分析
②财政政策分析
山东省公务员论坛贴吧如图9-15所示，扩张性财政政策将会引起利率的上升，而利率的微小的上升都会增加货币供应量，使LM曲线右移直至利率恢复期初水平。也就是说，在IS右移过程中，始终伴随着LM曲线的右移，以维持利率水平不变。在财政扩张结束后，货币供给也相应地扩张了，经济同时处于长期平衡状态。此时，利率不变，收入不仅高于期初水平，而且较封闭条件下的财政扩张后的收入水平（Y'）也增加了，此时的财政政策是非常有效的。
图9-15固定汇率制下，资金完全流动时的财政政策分析（2）浮动汇率制下财政、货币政策分析
在浮动汇率制下，分析方法同固定汇率制下相比有很大不同，这体现在：
第一，经济的主要调整机制不是由国际收支不平衡引起的货币供应量的调整，而是由国际收支不平衡引起的汇率调整。天台党建网
第二，我们假定本国货币贬值能改善经常账户收支，增加外国对本国商品的需求。这就是说，本国货币贬值能使BP曲线与IS曲线右移。
①货币政策分析
货币扩张造成的本国利率下降，会立刻通过资金流出造成本币贬值，这推动着IS曲线右移，直至与LM曲线相交确定的利率水平与世界利率水平相等为止，如图9-16所示。此时，收入不仅高于期初水平，而且也高于封闭条件下的货币扩张后的情况，本币贬值。
我们小结如下：在浮动汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张会使收入上升，本币贬值，对利率无影晌，此时的货币政策是非常有效的。
图9-16浮动汇率制下。资金完全流动时的货币政策分析
②财政政策分析
财政扩张造成的本国利率上升，会立刻通过资金的流入而造成本币升值，这推动IS曲线左移，直至返回原有位置，利率水平重新与世界利率水平相等为止。此时与期初相比，利率不变，本币升值，收入不变。需要指出的是，此时收入的内部结构发生变化，财政政策通过本币升值对出口产生了完全挤出效应，即财政支出增加造成了等量的出口下降，如图9-17所示。