东兴证券银行业研究团队
行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告
2021年12月9日
看好/维持
银行 行业报告
林瑾璐（分析师）      执业证书编号：**************************************** 田馨宇（分析师）      执业证书编号：*****************************************
转型分化，精选优质银行
——2022年银行业年度策略
目录
❑  1、回顾：营收稳健，资产质量平稳
❑  2、展望：预期边际好转，转型持续推进
❑  3、投资建议：持有具备特的优质银行
2021年货币政策总体稳健，信用有所收敛，银行业资产规模扩张放缓。 区域间资产增速分化加剧。江浙地区银行具备更强成长性。
图：2021年信用收敛，银行业规模扩张放缓
江苏省高考报名入口
1.1 回顾：2021年信用收敛，规模增速放缓
图：区域间资产增速加剧分化（地区本外币各项贷款同比）
资料来源：人民银行，银保监会，东兴证券研究所
资料来源：wind ，东兴证券研究所
8.7%
多地查分时间公布9.4%
8.9%
9.1% 10.7%
10.8% 11.7%
11.0%
9.6%
9.2%
8.3%
8.0%
9.0%10.0%11.0%12.0%
全国高校招聘信息网
13.0%14.0%
1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q21
社融同比增速
商业银行资产同比增速
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
2014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-01
辽宁 吉林 黑龙江
江苏
浙江 安徽
行业净息差仍面临一定收窄压力，但下行幅度较去年明显收窄。部分银行息差已于三季度企稳。多数银行通过结构优化稳定资产收益率、管控负债成本。
此外监管规范银行存款市场恶性竞争。新存款利率定价机制下，中长期存款利率定价上限下降，将有助负债成本的稳定。
从盈利空间的维度看，银行非市场化让利空间亦不大。
国家公务员笔试成绩公布时间
图：3Q21商业银行净息差2.07%，较2020年全年下降仅3BP
资料来源：wind ，东兴证券研究所
0.0
1.02.03.04.05.06.07.08.09.01.5
1.71.9
2.12.32.5
2.72.9商业银行净息差（%）
金融机构人民币贷款加权平均利率（%，RHS ）
银行资产负债结构调整优化。
冬残奥会开幕式时间2022三季报来看，上市行资产端信贷占比提升、高收益零售贷款占比提升；负债端加大成本管控力度，活期存款占比有所提升。
图：资产端信贷占比提升
图：较高收益率的个人贷款占总贷款比重提升
资料来源：wind ，东兴证券研究所
资料来源：wind ，东兴证券研究所
40%45%
50%
55%
60%
0%
10%20%
30%40%50%60%
70%80%90%100%201320142015201620172018201920201Q211H213Q21
贷款
债券投资
存放央行
同业资产
贷款占比
0%
5%10%15%
20%25%
30%35%40%
45%0%
10%
20%30%40%
50%60%
70%80%
90%100%201320142015201620172018201920201Q211H213Q21
省考120分是什么水平
对公贷款
个人贷款
票据
个人贷款占比